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越来越多投资者认为目前的AI股价估值泡沫化，真正的“杀手级应用”还未出现。

8月2日，对冲基金 Elliott Management向其投资者发送最新的信件表示，英伟达股票因科技公司对AI预期过高而处于“泡沫”状态，认为大型科技公司的大规模购买可能不会继续保持当前的步伐，对英伟达AI芯片销售增长的可持续性存在担忧。这与华尔街的想法一致，认为现在对AI的巨额投入回报不足。

Airbnb的CEO Brian Chesky认为，应用程序的变化需要比人们想象的更长的时间，市场需要做的是开发本身适应模型的原生AI应用，目前还没有公司做到这一点。

Elliott Management：AI被过度炒作，股市价值泡沫化

传奇对冲基金 Elliott Management 在上周的最新投资者信中警告目前AI被过度炒作，许多应用尚未准备好。

Elliott Management表示，目前很难准确确定 AI 的“时机”何时真正到来，迄今为止，生成式AI 并未带来预期中的生产力奇迹，除了一些总结会议笔记、生成报告和协助计算机编程等领域的实际应用外，几乎没有其他用途。

尽管如此，生成式AI已经在四大超级计算巨头（Meta、Google、AWS 和 Microsoft）之间引发了一场真正的军备竞赛。今年，四大巨头计划在数据中心资本支出上花费约 1600 亿美元，重点是英伟达的图形处理单元（GPU）。这一支出水平比 2023 年高出 50%，几乎是 2018-2020 年期间支出的三倍，且市场普遍认为这一支出水平将在可预见的未来保持高位。

Elliott Management并不看好这一项超高资本支出：

“在没有找到‘杀手级应用’或显著投资回报的情况下，这些超级计算客户是否会继续以创纪录的水平购买英伟达的GPU？我们对此表示怀疑，并认为前方的道路可能会更加崎岖。如果我们撇开 AI ‘改变人类生活’的炒作和狂热不谈，剩下的只是一个尚未产生与炒作相称价值的软件开发项目（除了我们认为非常泡沫化的股市价值）。”

Brian Chesky：我们需要做的是开发本身适应模型的原生AI应用

和Elliott Management的观点类似，Brian Chesky也警告称到目前为止对AI的巨额投入没有获得相应回报。市场应该开发本身适应模型的原生AI应用，但目前没有公司做到这一点。

“ChatGPT推出后的22个月，我们学到的一件事是，应用程序的变化需要比人们想象的更长的时间。如果我要思考 AI，我可能会把它分为三层：芯片、模型、应用程序。我们在芯片和模型上有很多创新，但目前哪个应用程序因为 AI 而发生了根本性的变化？”

高盛的研究主管Covello也表达了类似观点：

“在生成式AI向世界推出的 18 个月后，还没有发现一个真正具有变革性的，更不用说具有成本效益的应用。”

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